交易所数据详解：资产和持仓

在加密市场中，准确的财务指标尤为关键。从保证金对账到实时盈亏计算，完善的体系能有效减少错误。理解加密货币的资产持仓结构，尤其是保证金和衍生品仓位，对于对账和损益计算有十分重要的价值。

作为加密基金管理软件提供商，1Token 对加密交易和基金管理有着深入了解。在本系列的首篇内容中，我们将探讨 现金余额（Cash Balance）与账户权益（Equity） 这两大核心概念，并说明 未实现盈亏（UPnL） 的结算方式。通过分析关键差异、潜在挑战和最佳实践，我们旨在帮助加密基金中台团队、基金审计师和基金行政优化运营流程，提升对账的准确性和效率。

Cash Balance（现金余额）和 Equity（权益）

Cash Balance（现金余额） 和 Equity（权益） 是资产管理和交易决策中的关键概念。理解它们的区别和关系是构建 PMS、数据中台或会计系统的核心。

二者的定义

• Cash Balance： 账户实际持有的资产数量，包括存入的资金、现货的买入卖出和 Realized PnL（已实现盈亏），Cash Balance 不包含 Unrealized PnL（未实现盈亏）。
• Equity： 指账户的资产总数量，它是现金余额加上结算币种为当前币种的合约的浮动盈亏的总和，公式为：
  
  Equity = Cash Balance + Unrealized PnL

不同于传统市场，在加密货币中，各个币种可以相互交易，也就是说每个币种都是“Cash”，都会有Cash Balance和Equity.

二者的区别和关系

• 区别： Cash Balance是静态的，只有在存取款、交易费用扣除或盈亏结算后才会发生变化。
• 关系： Equity是动态的，实时反映市场波动对账户总价值的影响。

在加密基金的运营过程中，前台与中台通常关注不同的核心指标：

• 对于基金前台（如交易员、基金经理）来说，Equity是一个更重要的指标，提供了实时的头寸价值。
• 对于基金中台（如运营人员、基金会计）来说，则需要关注Cash Balance的正确性，并且可以通过 “期初 Cash Balance+期间记录计算得到的发生额=期末 Cash Balance”的公式来进行对账，确保记录数据完整，这样才可以基于完整的记录来进行后续分析或者财务处理。

Unrealized PnL（未实现盈亏）的结算

Unrealized PnL（未实现盈亏）的结算是合约交易中的一个关键流程。不同交易所采取的结算方式有所不同，例如 Deribit 使用了定期结算的方式，而 Binance 选择仅在平仓的时候结算。

为什么 UPnL 会定期结算？

定期结算机制（例如每日或每小时结算）通常被设计为降低风险并简化系统管理：

• 风险管理： 定期将 UPnL 结算为已实现盈亏（Realized PnL）能够降低因市场剧烈波动导致的系统性风险。
• 资金流动： 结算后，UPnL 会直接影响 Cash Balance，用户可以更快地提取资金或调整头寸。
• 清算保障： 在保证金交易中，定期结算有助于确保账户 Equity 的准确性，避免因为浮动盈亏计算错误导致的清算风险。

传统的期货交易所，例如 CME（芝加哥商品交易所），通常采取每日结算机制（Mark-to-Market）。

为什么 Binance 没有定期结算？

Binance 和其他一些中心化交易所平台采用的是“实时结算”模型，其特点是 UPnL 始终动态计算，而不定期将其转化为 Realized PnL。这种设计的原因包括：

• 用户体验： 实时结算避免了因固定结算周期造成的账户波动，用户可以随时查看准确的账户 Equity。
• 技术灵活性： 加密货币市场波动大、交易量高，实时计算 UPnL 可以减少系统的批量结算压力。
• 降低交易干扰： 定期结算可能触发额外的交易费用或滑点，而 Binance 的实时结算可以让用户更自由地进行仓位调整。

不同的结算模式对对账和盈亏分析提出了各自的要求。基于加密市场的特性，1Token在使用交易所原始数据的同时，也为采用定期结算机制（如 Deribit、Bybit）的平台单独计算实时结算的 UPnL，从而提升不同对手方数据的可比性。